[칼럼] 코스닥의 독버섯 ‘좀비기업’ 퇴출, 자본 시장 선진화를 위한 필연적 청소
성장의 공간을 가로막던 ‘죽은 자본’의 퇴거 명령
코스닥 시장이 체질 개선을 위한 '단호한 결단'을 내렸다. 상장폐지 절차를 간소화하고 퇴출 요건을 대폭 강화하여, 실적 없이 연명하며 건전한 자본 흐름을 방해하던 이른바 '좀비기업'들을 시장에서 빠르게 몰아내겠다는 의지다. 자본 시장의 신뢰를 회복하고 '코리아 디스카운트'를 해소하기 위한 이번 조치의 핵심과 비즈니스적 시사점을 짚어본다.
그동안 코스닥 시장은 기술력이나 성장 잠재력보다는 교묘한 상장 유지 수법으로 연명하는 부실 기업들 때문에 골머리를 앓아왔다.
여러 차례의 이의신청과 개선 기간 부여를 악용해 3~4년씩 거래 정지 상태로 머물며 투자자들의 자금을 묶어두던 이들이 이제는 설 자리를 잃게 되었다.
개선 기간을 단축하고 퇴출 요건을 확대한 이번 조치는 시장의 역동성을 죽이던 '정체된 자본'을 강제로 흐르게 만드는 강력한 정화 작용이
다.
좀비기업의 존재는 단순히 개별 투자자의 손실을 넘어, 코스닥 전체의 신뢰도를 갉아먹는 주범이었다. 유망한 혁신 기업에 흘러가야 할 자금이 부실 기업의 연명에 소모되는 구조는 한국 경제의 미래 동력을 상실하게 만든다.
시장의 문턱을 높여 부적격자를 걸러내는 것은 선의의 피해자를 막고, 살아있는 기업들이 정당한 가치를 평가받게 하는 자본주의의 기본 원칙으로 돌아가는 과정이다.
‘밸류업’의 전제 조건, 옥석 가리기는 더 냉혹해져야 한다
정부가 추진하는 기업 밸류업 프로그램이 성공하기 위해선 상장이라는 기득권을 유지하는 것이 결코 쉽지 않다는 것을 보여주어야 한다.
매출 미달, 자본 잠식, 감사의견 거절 등 명백한 부실 징후가 나타났을 때 즉각적인 퇴출이 이루어지는 구조가 정착되어야 한다.
그래야만 상장사들이 경영 투명성을 제고하고 주주 가치를 높이기 위한 실질적인 노력을 기울이게 된다.
많은 소액 주주가 상장폐지로 인한 피해를 우려하지만, 부실 기업을 시장에 오래 방치할수록 피해 규모는 눈덩이처럼 불어날 뿐이다. 오히려 퇴출 절차의 속도를 높여 불확실성을 빠르게 제거하는 것이 시장 전체의 비용을 줄이는 길이다.
이제 코스닥은 '상장만 하면 끝'이라는 안일한 사고가 통하지 않는 냉정한 실력의 장으로 변모하고 있다.
투자의 패러다임 전환, ‘생존’이 아닌 ‘성장’에 배팅하라
기업 대표님들과 투자자들은 이번 조치를 위기가 아닌 기회로 읽어야 한다.
부실 기업들이 빠져나간 자리는 혁신적인 딥테크 기업과 탄탄한 수익 구조를 가진 강소기업들이 채우게 될 것이다. 투자자들은 더 이상 막연한 기대감이나 정보 비대칭성에 의존하지 말고, 기업의 현금 흐름과 실질적인 기술력을 면밀히 분석하는 '기본'에 충실해야 한다.
정부는 퇴출 요건을 강화하는 만큼, 유망한 벤처 기업들이 시장에 진입할 수 있는 사다리 또한 정교하게 설계해야 한다. 나가는 문은 좁히고 들어오는 문은 혁신의 질에 따라 유연하게 열어두는 운영의 묘미가 필요하다.
비즈니스 생태계의 건강함은 죽은 세포를 얼마나 빠르게 떼어내고 새로운 세포를 생성하느냐에 달려 있기 때문이다.
결론 — 시장의 불확실성을 걷어내는 청소는 자본 시장을 정상화하는 가장 강력한 백신이다
실적 없는 부실 기업들이 온갖 편법으로 시장에 남으려 발버둥 치는 행위는 투자자의 신뢰를 저버리고 국가 경제의 효율성을 갉아먹는 악성 종양과 다름없다.
진정한 해답은 상장폐지 절차를 더욱 정교화하여 부실 징후가 뚜렷한 '좀비'들을 신속히 격리하고, 그 빈자리에 대한민국 미래를 이끌 혁신 기업들이 마음껏 뛰어놀 수 있는 '공정한 경기장'을 복원하는 데 있다.
당국은 정치적 압력이나 단기적인 혼란에 휘둘리지 말고 원칙에 입각한 퇴출 기조를 이어가야 하며, 상장사들은 스스로의 경쟁력을 증명하지 못하면 도태된다는 위기의식을 가지고 경영 쇄신에 박차를 가해야 한다.
썩은 살을 도려내는 고통이 따르더라도, 투명하고 건강해진 코스닥 시장만이 글로벌 자본을 끌어당기고 국민 모두가 수혜를 입는 진정한 선진 시장으로 거듭날 수 있다.
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